痴汉 “零日历权”本周登陆欧洲期货来往所 会加重欧股波动性吗？
发布日期：2024-08-04 04:19 点击次数：112
席卷华尔街的零日来往期权（0DTE）将于本周最终抵达欧洲痴汉，这对欧洲长期抗拒的成本市集来说又会是一次新的磨真金不怕火。
从周一驱动，德意识证交所（Deutsche Boerse AG）决策通过其子公司欧洲期货来往所（Eurex）推出每个责任日到期的Euro Stoxx 50（SX5E）期权，与好意思国推出的与标普500指数挂钩的0DTE近似。每个往未来，欧洲投资者皆不错贸易归并天到期的SX5E。
零日来往期权有何风险？
值得一提的是，0DTE的推出曾在大泰西此岸激发了一股来往急流，散户和机构投资者均将其算作投契和对冲器具。野村证券汇编的数据知道，0DTE在8月一度占标普500指数期权来往量的55%，创下历史新高。该产物变得如斯受迎接，甚至于一些分析师系念，它们正在动摇好意思国基准股票指数。
此前，8月15日，三大好意思股指尾盘加快下落，收盘接近日低，集体跌至少1%，标普500指数和说念指分袂创8月2日和7月6日以来最大跌幅。高盛董事总司理兼高档生息品政策师、征询资金流20多年的鲁博纳（Scott Rubner）那时指出，当日尾盘抛售的元凶是和标普500指数挂钩的0DTE，这类期权加重了好意思股大盘的跌势，导致标普在20分钟内跌约0.4%。
年头时，摩根大通首席市集政策师科拉诺维奇（Marko Kolanovic）曾经告诫称，短期期权来往正在呈爆炸式增长，并可能变成与2018年头归并级别的市集倒霉——0DTE越来越受迎接可能激发“Volmageddon 2.0”。2018年2月，一个名为 VelocityShare Daily Inverse VIX Short Term ETN (XIV) 的跟踪波动率基金痴汉，因为市集下落至接近赎回线而遭到抛售，作念市商在操作的同期推高了风险，激发“滚雪球”效应，并使这一产物最终遭到赎回。这场危境导致说念指单日暴跌1175.21点（4.6%），创下竣事那时的历史最大单日跌幅;标普500指数在两周内大跌10%，被市集称为“波动性末日”(Volmageddon)。
丝袜控科拉诺维奇称，固然历史不会重演，但它常常会重现，“这些逐日和每周期权一朝卖出，将对市集产生近似的影响。”科拉诺维奇的模子知道，0DTE的逐日格局来往量当今约为1万亿好意思元。一朝市集出现大幅下落，偷拍视频作念市商被动平仓引爆的危境，0DTE可能带来盘中300亿好意思元的卖盘界限。
城堡对冲基金前来往员、好意思股量化来往老兵陈大龙此前曾对第一财经记者暗意，华尔街改日往0DTE的风险比方为“在压路机前捡硬币”，对散户而言太难，更相宜机构投资者。
欧股市集需求不同于好意思股市集
不外，分析师当今预期，欧洲市集对零日历权的需求量料将大大不足好意思股市集。在基准股票长期阐扬欠安、股票上市数目减少和来往量停滞的情况下，新推出的期权或濒临着一场“为产生影响而进行的坚苦讲和”。
瑞银驻伦敦生息品政策师戴蒙德（Kieran Diamond）暗意：“标普指数算作大众股票波动性的主要流动性蓄池塘，有着相配强盛的期权来往纪录。而在欧股市集上，对期权并莫得那种被压抑的需求。”
瑞银汇编的数据知道，竣事上周二，往常一个月来往的欧元斯托克50期权（Euro Stoxx 50 options）的逐日格局来往金额平均为450亿好意思元，比较之下，好意思国基准股指期权的逐日格局来往金额则接近1.3万亿好意思元。戴蒙德称，即使在旧年新增多每周二和每周四算作交割日之前，每周详期的期权来往在好意思国也越来越受迎接。比较之下，与SX5E挂钩的期权举止也主要以月度而非周进行交割。
不外，Optiver BV欧洲指数生息品来往期骗邦奴诺伊尔（Patrick Bonouvrie）暗意，尽管新的期权不太可能激发与好意思国市集相匹配的狂热，但它们仍可能擢升来往量，专科来往东说念主士会是主要的使用者。“大众投资者对短期期权阐扬出更大的偏好会是一个明显的趋势，因为逐日历权允许投资者对冲相配具体的风险，比如欧洲央行的议息事件等，这些风险以前无法用相通的细分度来进行对冲。”他称。
欧洲期货来往所此前曾暗意，推出新确当日来往期权是为了恢复机构投资者对更短期到期期权日益激烈的需求。除了引入逐日到期日外，新的期权也将在欧洲时辰下昼5:30股市收盘时结算，而不是当今的午间结算，这将为日内举止提供更大的空间。
此外，不同于好意思股市集，欧洲市集确当日来往期权被以为不太可能引起散户投资者的兴味。欧洲期货来往所上周暗意，日内来往者已成为好意思国0DTE高涨的显耀驱能源，但欧洲股市的举座散户投资者参与率远低于好意思国痴汉，不会成为一个要道的需求源流。